ビットコイン 11.5万ドル反発 10月13日

本日のポイント（60秒サマリー）
市場概況：BTCは11.5万ドル台へ切り返し、ETHは+12％と相対堅調
Binance補償の詳細と市場機能検証（USDe乖離の続報）
韓国：コールドウォレットまで射程に税務強化、差押額は1,461億ウォン
Ripple×ルクセンブルク：MiCA下でのEUライセンス協議が前進
市場構造の論点：Hyperliquid“クジラ”報道とMM崩壊デマの火消し
アナリスト見解：短期“冷却”後の上昇シナリオが優勢に（前日の急変動の続報）
ステーブル・L2・インフラ動向：基盤資産は拡大、周辺は提携活発
今後の注目：CPI/小売/HICPと“関税ヘッドライン”、半減期サイクルの節目
結論・要点整理

本日のポイント（60秒サマリー）

一言要約：清算ショック後の修復が進む一方、制度面の前進とマクロ指標が相場の方向を左右します。日本は祝日で国内現物株は休場です。

今日のハイライト

市場概況： 時価総額 $3.88兆／出来高 $258.96B。BTC $115,202（+5.07%）、ETH $4,149（+12.28%）。
清算の余波： 報道ベースで$19B規模の清算後。板が薄く、指標前は値幅が出やすい。
制度・規制： Binance補償（USDe/BNSOL/WBETH、UTC 10日21:36–22:16、先物・マージン・ローン、72時間内付与＋個別審査）。韓国NTSはコールドウォレット差押まで拡大（回収1,461億ウォン）。Ripple×ルクセンブルクはMiCA下のEUライセンス協議が前進。
市場構造： Hyperliquidの“大口”報道に賛否。Wintermuteは「通常稼働」を明言。指数設計・オラクル・約定品質が論点。
ステーブル・L2： ステーブル時価総額は＋$20.35Bで$304.6B。Concordium×Ledger協業、TRON×SunPrep/HTX連携。LINEA／STRK／ZORA／MNTに関心集中。

今週のイベント

10/15 米CPI／10/16 米小売／10/17 欧HICP。結果で金利観測とボラが変化。
対中関税： 11/1発効見通しはヘッドラインリスク。
半減期サイクル： 10/18＝546日目の節目。時間調整が続く可能性。

数値スナップショット（日本時間 10/13 9:50）

BTC： $115,202（24H +5.07%）
ETH： $4,149（24H +12.28%）
ドミナンス： BTC 58.7%／ETH 12.8%
暗号資産合計： 時価総額 $3.88兆／出来高 $258.96B
米株（10/10 NY終値）： S&P500 -2.71%／ナスダック -3.56%／VIX 21.66
為替： USD/JPY 152円台
コモディティ： 金先物 $4,059（+1.47%）／XAU/USD $4,042（+0.59%）／WTI $59.69（+1.34%）／ブレント $63.51（+1.24%）

詳細は以下の各セクションへ。

市場概況：BTCは11.5万ドル台へ切り返し、ETHは+12％と相対堅調

本日のポイント（日本時間 10/13 9:50）

日本は祝日で現物株は休場です。米株の数値は10/10（ニューヨーク時間）終値ベースです。先週の清算ショック後で、流動性がやや薄い時間帯が続きます。そのため、主要指標を前に値動きは振れやすい状況です。

暗号資産の概況

暗号資産の時価総額は3.88兆ドルです。24時間出来高は2,589.6億ドルです。足元は反発基調ですが、短期の上下に注意が必要です。

BTC：115,202.4ドル（24時間 +5.07%）
ETH：4,149.74ドル（24時間 +12.28%）
ドミナンス：BTC 58.7%、ETH 12.8%

米欧の株式・ボラティリティ

米株は10/10に下落しました。投資家のリスク回避姿勢がうかがえます。数値はいずれも10/10（NY時間）の終値です。

S&P500：-2.71%
ナスダック：-3.56%
VIX：21.66（警戒感の高まりを示す水準）

欧州主要指数も同日に下落しました。国内株は本日休場のため、寄り付きの価格形成はありません。

為替（リアルタイム表示ベース）

為替はドル高の流れが続きます。日本時間の表示時刻ベースです。

USD/JPY：152.00 付近
EUR/USD：1.1603
GBP/USD：1.3339

コモディティ（リアルタイム表示ベース）

金は上昇基調です。原油は小幅高で推移しています。

金先物：4,059.32ドル（+1.47%）
XAU/USD：4,041.91ドル（+0.59%）
WTI原油：59.69ドル（+1.34%）
ブレント原油：63.51ドル（+1.24%）

見通しの一言

暗号資産は反発局面です。先週の大規模清算後で板（注文）が薄く、指標前の神経質な値動きが続きやすい状況です。時間帯と市場の休場・開場に伴う流動性の変化に留意が必要です。

用語解説

ドミナンス：市場全体に占める特定銘柄の時価総額の割合。
VIX：米株の予想変動率を示す指数。上昇は不安心理の強まりを示す。
XAU/USD：金の対米ドルの参考レート。金価格の方向感を見る指標。
板が薄い：注文量が少なく、少額の取引でも価格が動きやすい状態。

Binance補償の詳細と市場機能検証（USDe乖離の続報）

補償の骨子（対象・期間・範囲）

大手取引所のBinance（世界最大手の暗号資産取引所）は、USDe・BNSOL・WBETHのデペグを起点に起きた連鎖清算への補償方針を正式化しました。対象はUTC 10日21:36〜22:16の時間帯に、これらの資産を担保にして先物・マージン・ローンで強制清算や処理遅延の影響を受けたアカウントです。補償は72時間以内に自動付与され、必要に応じて個別審査が行われます。

対象プロダクト：先物、マージン、ローン
対象担保：USDe、BNSOL、WBETH
対象時間：UTC 10日21:36〜22:16
手続き：自動付与＋個別審査の併用

補償の算定と支払いフロー

補償額は11日0:00の市場価格と各アカウントの清算価格との差で算定されます。通常の価格変動に起因する損失や、未実現損益は対象外です。混乱時に低い価格で約定したことにより利益が生じた利用者の利益は没収しない方針です。指定時間外の損失は、サポート経由の個別審査で扱われます。

算定基準：11日0:00の市場価格 − 清算価格
除外項目：通常の価格変動、未実現損益
支払い時期：原則72時間以内に付与
例外対応：カスタマーサポート経由で個別審査

背景整理：清算規模とトリガー

清算規模は各メディアで約190億ドル規模と報じられ、短時間で市場全体のレバレッジが大きく解消されました。きっかけは米中通商リスクの高まりに伴うリスクオフと、USDeなどのデペグが担保評価を下押ししたことです。結果として、担保価値の急低下と執行の遅延が重なり、清算が連鎖しました。

市場機能の論点整理（制度・技術の再点検）

担保評価のガバナンス：ステーブルコインやラップド資産の採用基準、ヘアカット（割引率）の妥当性。
価格オラクルの設計：複数ソースの参照、異常時のフェイルセーフ、急変時のサーキットブレーカー。
執行レイヤーの耐性：高負荷時の遅延・約定エラーの抑制、キュー管理、再試行ポリシー。
清算ロジック：急騰落局面の清算間隔・閾値、段階的な証拠金コールの仕組み。
周辺市場との連動：他取引所やオンチェーンDEXの価格乖離が与える波及の監視体制。

今回の補償はオペレーション面の責任範囲を明確化した対応です。一方で、制度設計の再点検と公開の度合いが市場の信頼回復に直結します。とくに、デペグ資産を担保に採用する際の事前リスク開示と、異常時の自動緊急措置の明文化が焦点です。

今後の検証ポイント

対象線引きの透明性：対象外とする「通常の価格変動」の定義や根拠の開示。
デペグ検知と停止条件：乖離率・乖離時間に応じた担保停止やヘアカット拡大の即時適用。
オラクルの二重化：一次系・バックアップ系の切り替え基準とログの後日公表。
担保ポートフォリオの見直し：相関が高い資産の集中回避、流動性の閾値設定。

用語解説

デペグ：本来は1ドルなどに連動すべき価格が乖離する現象。
オラクル：オンチェーンや取引所に価格を配信する仕組み。異常時の安全装置が重要。
強制清算：証拠金不足で取引所がポジションを自動で解消する処理。
ヘアカット：担保評価時に安全のため差し引く割引率。
先物・マージン・ローン：レバレッジを使う取引・融資の総称。担保管理が中核。
USDe / WBETH / BNSOL：それぞれ分散型ステーブルやラップドETH・SOL系トークンの一種。
Binance：世界最大手の暗号資産取引所。先物やマージンなど多様なサービスを提供。

韓国：コールドウォレットまで射程に税務強化、差押額は1,461億ウォン

措置の範囲と手続き

韓国国税庁（NTS、韓国の税務当局）が暗号資産の税務執行を拡大しました。取引所口座の凍結と資産売却に加え、脱税の疑いがある場合は自宅を家宅捜索し、オフライン保管のコールドウォレットまで差押対象に含めます。執行根拠は国税徴収法で、取引所に口座照会と凍結を要請し、確認後は速やかに売却します。

対象：税滞納者のオンチェーン資産とオフチェーン保管分
手段：口座照会・凍結、家宅捜索、コールドウォレット差押
目的：隠匿資産の把握と迅速な回収

回収実績と投資拡大

NTSは過去4年間で1,461億ウォンを回収・差押しました。対象は1万4,140人の税滞納者です。投資家数は約1,077万人に拡大し、1日の取引高は最大6.4兆ウォンに達しました。投資人口と出来高の増加が、監視と徴収の強化を後押ししています。

国際連携と越境対応

国外取引所の利用があると、国内法の適用が難しくなります。NTSは74か国の多国間枠組みを通じて協力を拡大しています。米国・中国・ロシアはこの枠組みに未参加であり、個別対応が必要です。国境を越える資産移転に対し、当局は情報交換と共同調査で対処します。

監視強化の技術面

NTSはブロックチェーン分析ツールを高度化しました。取引所を離れた後の資金移動もオンチェーンで追跡します。さらに、家宅捜索によりオフチェーン保管のデバイスも押収します。オンとオフを横断することで、資産の隠匿を困難にします。

オンチェーン追跡：アドレス間の移転履歴を記録
オフチェーン押収：ハードウェアウォレットや記録媒体を対象
分析と執行：国内凍結と国際共助を併用

用語解説

韓国国税庁（NTS）：韓国の税務当局。徴収と調査を担う。
コールドウォレット：インターネットに接続しない保管方法。盗難耐性が高い。
家宅捜索：裁判所の令状に基づき住居を捜索し、証拠や資産を押収する手続き。
オンチェーン：ブロックチェーン上の取引記録や残高。
オフチェーン：台帳外の保管や取引。ハードウェアや紙媒体など。
国税徴収法：税の徴収と滞納処分の根拠となる韓国の法律。

Ripple×ルクセンブルク：MiCA下でのEUライセンス協議が前進

協議の概要と狙い

Ripple（米リップル社）は、ルクセンブルク財務大臣と会談しました。MiCA体制のもとで進む事業ライセンス取得の進捗を確認しました。狙いは政府との対話強化と欧州での事業基盤の確立です。対象は国際送金、カストディ、トークン化などです。短期の価格ではなく、制度と運営の整備が主題です。

MiCA下での論点

MiCAはEUでの単一ルールを提供します。許認可、資産の分類、保管基準が統一されます。ルクセンブルクはデジタル金融の主導を目指します。会談では許認可の手順と必要要件を整理しました。さらに、域内展開に向けたコンプライアンス適合を確認しました。

ルクセンブルクの位置づけ

同国は金融・ファンドの集積地です。EU機関に近く、規制当局と連携しやすい環境です。今回の対話は、その強みを暗号資産ビジネスに広げる動きです。ライセンス取得はEUパスポーティングにつながります。域内複数国でのサービス提供の効率化が期待されます。

事業面の含意

Rippleは送金ネットワークの拡大を続けます。欧州では企業向けソリューションの需要があります。トークン化やステーブルコイン連携にも余地があります。ライセンスは顧客獲得と銀行連携の前提になります。明確な規制準拠は、長期の信頼性を高めます。

市場との関係

今回の進展は制度の前進です。XRPの短期価格との連動は限定的です。一方で、中長期では事業の透明性が評価されやすくなります。規制が明確な市場では実需の拡大が進みやすい傾向です。投資家心理の安定にも寄与します。

用語解説

Ripple：国際送金向けソリューションを提供する米企業。
XRP：Ripple関連で利用される暗号資産。価格は需給で決まる。
MiCA：EUの暗号資産包括規制。発行体と事業者のルールを定める。
パスポーティング：1国の許認可でEU内の複数国に展開できる仕組み。
トークン化：現実資産をブロックチェーン上のトークンで表す手法。
カストディ：暗号資産の保管・管理サービス。
ルクセンブルク財務省：金融政策の司令塔。監督機関と連携する。

市場構造の論点：Hyperliquid“クジラ”報道とMM崩壊デマの火消し

Hyperliquid“クジラ”報道の整理

オンチェーン調査は、大口トレーダーと旧BitForex経営陣の関連を主張しています。根拠は、ENS名や関連アカウントのひも付けです。保有量は10万BTC超とされます。ただし、第三者の反証や懐疑的な見解もあり、証拠の妥当性は現在も検証過程にあります。報道は市場の関心を集めますが、現時点では断定を避ける段階です。

大手MM崩壊デマと公式見解

並行して、先週のショック後に「大手MMの崩壊」との観測が拡散しました。これに対し、Wintermute（英系の大手マーケットメイカー）のCEOは通常稼働を明言しました。24時間で190億ドル規模の清算が発生し、Hyperliquidの寄与が約半分とされました。SNS上の臆測は残りましたが、同社は事業継続の姿勢を示しました。相場急変時は、企業の一次情報と公的発信の確認が重要です。

相場ショックで問われる設計と透明性

今回の一連の事象は、市場の透明性と設計に焦点を当てます。具体的には、指数・マーク価格の算定方法、オラクルの堅牢性、約定品質、清算エンジンの制御設計です。これらは、清算連鎖や価格乖離の増幅要因になり得ます。情報はまだ更新途上です。現時点では、確度の高い開示を待ちつつ、各社の検証報告の内容を見極める段階です。

用語解説

マーケットメイカー（MM）：売買を常時提示して市場の流動性を支える事業者。
オンチェーン調査：ブロックチェーン上の取引履歴やアドレス関係を解析する手法。
ENS（Ethereum Name Service）：イーサリアム上の人間可読名をアドレスに対応させる仕組み。
清算（リクイデーション）：証拠金不足時にポジションが強制的に決済されること。
オラクル：ブロックチェーンに価格など外部データを供給する仕組み。
約定品質：発注が市場でどれだけ希望価格に近い形で成立するかの指標。
マーク価格：清算や証拠金計算に用いる基準価格。急変時の安定化に重要。
Hyperliquid：暗号資産の先物・パーペチュアル取引を提供する取引プラットフォーム。
Wintermute：暗号資産の流動性供給で知られる大手機関トレーディング企業。

アナリスト見解：短期“冷却”後の上昇シナリオが優勢に（前日の急変動の続報）

前日の急変動は「崩壊ではなく調整」とする見解が広がっています。トム・リー（Fundstrat共同創業者・CIO／米NYの独立系リサーチ会社）は、下落局面を「買い場が生まれた調整」と説明しました。市場の基調は維持され、構造的な追い風は変わらないという立場です。

マーク・ニュートン（Fundstrat テクニカル戦略責任者）は、ETHの短期底入れを想定しました。想定レンジの再確認を経て、中期で5,500ドルに到達し得るシナリオを提示しています。波動構造の「三段調整」完了に近いという整理です。

ピーター・ブラント（ベテラン商品トレーダー／チャーティスト）も、主要銘柄の上昇トレンド継続に言及しました。ビットコインの長期上昇チャネルは崩れていないとの見方です。トレンド判定は週足の形状を重視しています。

強気コンセンサスの輪郭

アレックス・ベッカー（暗号資産トレーダー／配信者）は、清算で過剰レバレッジが「リセット」されたと分析しました。過熱感の後退は、後続の上昇余地につながるとの評価です。サムソン・モウ（JAN3 CEO／ビットコイン支持者）も、次の上昇局面入りに言及しました。

強気側の共通点は、ファンダメンタルの変化が小さいことです。下落の主因を政策ヘッドラインと派生市場のレバレッジ要因に置きました。先週の大規模清算で、未約定の売り圧力は軽くなったとの整理です。

一方で示された留意点

ティモシー・ピーターソン（経済学者／Cane Island）は、数週間の「冷却期間」を想定しました。価格は戻り歩調でも、ボラティリティの高止まりに注意が必要としています。市場心理指標は「恐怖」寄りで、ニュースへの感応度が高い状態です。

要約すると、短期は揺れやすいが、中期の上昇シナリオは維持という評価が優勢です。各見解はいずれも、ポジションの過熱と流動性に焦点を当てています。

用語解説

Fundstrat：米ニューヨーク拠点の独立系リサーチ会社。マクロ・株式・暗号資産を分析。
トム・リー：Fundstrat共同創業者・CIO。元J.P.モルガンの株式ストラテジスト。
マーク・ニュートン：Fundstratのテクニカル戦略責任者。短中期のチャート分析を担当。
ピーター・ブラント：大口商品トレーダー。チャート分析の第一人者。
サムソン・モウ：JAN3 CEO。ビットコインのインフラ推進で知られる実務家。
アレックス・ベッカー：暗号資産トレーダー／コンテンツ配信者。相場解説を発信。
レバレッジのリセット：強制清算で過剰な建玉が解消され、市場の偏りが縮小すること。

ステーブル・L2・インフラ動向：基盤資産は拡大、周辺は提携活発

ステーブル市場は増加基調に回帰

ステーブルコインの時価総額は1週間で+20.35億ドル増え、総額は3,046億ドルとなりました。USDeなどのデペグ事案後も、セクター全体は拡大しています。資金は分散しつつも、決済やヘッジ需要が底堅く、市場の基盤資産としての役割が再確認されています。

短期のショック後でもネット流入が継続
ドル連動資産が現物・先物の調整弁として機能
時価総額の増加が流動性の回復を示唆

インフラ提携：決済・保管の結節点を強化

Concordium（ID重視型L1）とLedger（ハードウェアウォレット／カストディ）が、PayFi領域の協業を発表しました。目的は、本人性とセキュア保管を前提にした決済基盤の整備です。既存の決済レールの非効率を補い、送金や商流データの一体化を狙います。

同時に、TRON（L1）はSunPrep（TRON系DEX）とHTX（グローバル取引所）と連携しました。投資・流動性支援・トークン買い取りを通じて、有望プロジェクトの資金制約を和らげる枠組みです。市場の厚みをつくる周辺支援が広がっています。

L2のユーザー獲得競争は加速

LINEA、Starknet、Zora、Mantleなどで、ソーシャル上の言及とエンゲージメントが集中しています。各チェーンは、手数料・速度・アプリ多様性で差別化を図り、ウォレットと流動性の呼び込みを競っています。

LINEA：10月9日にCoinbaseのDEXで取扱い開始。SWIFT連携の実証も報じられ、認知が拡大。
Starknet：10月2日にビットコインのステーキング連携をDeFiで提示。TVLと関心が上向きに。
Zora：10月10日にRobinhoodでの上場報道があり、価格と言及が急増。
Mantle：10月2日にRWAの「TAAS」を開始。10月7日にMNTが上場来高値を更新。

これらの動きは、アプリと流動性を同時に押し上げる「正の循環」を意識した施策です。L2はオンチェーン利用の入口となり、ステーブルの決済・担保需要と相互補完の関係を強めています。

用語解説

ステーブルコイン：米ドルなどに価値を連動させた暗号資産。価格安定性を狙う。
デペグ：連動すべき価格から外れる現象。短期の需給や不具合で発生する。
PayFi：決済（Payment）と分散型金融（DeFi）を統合する領域。
Concordium：IDを基盤に設計されたL1チェーン。コンプライアンスを重視。
Ledger：ハードウェアウォレット大手。機関向けカストディも提供。
TRON：トランザクション活発なL1チェーン。USDT流通でも存在感が大きい。
SunPrep：TRON系の分散型永久先物取引（パーペチュアル）プラットフォーム。
HTX：グローバル暗号資産取引所。旧Huobiがブランド転換。
L2（レイヤー2）：イーサリアムなどL1の上に作る拡張レイヤー。低コスト・高速化が狙い。
LINEA／Starknet／Zora／Mantle：主要なL2群。技術方式や主力アプリが異なる。
RWA：現実資産（不動産や国債など）のトークン化。

今後の注目：CPI/小売/HICPと“関税ヘッドライン”、半減期サイクルの節目

物価・消費のイベントが集中（日本時間ベース）

10月15日に米CPI、16日に米小売売上高、17日に欧州HICPが続きます。結果は金利観測に直結し、先週の変動を引きずる形でボラティリティが高まりやすい状況です。米株のリスクオフ余韻が残る中、指標の上下でドル指数や長期金利が振れ、暗号資産の方向感に影響します。

インフレ上振れ：長期金利上昇・ドル高でリスク資産に逆風。
インフレ下振れ：利下げ観測強化でセンチメント改善。
強弱まちまち：短期の乱高下と持ち高調整が中心。

対中“関税ヘッドライン”は継続的なノイズ要因

11月1日発効見通しの対中関税は、相場に影響するヘッドラインリスクとして残ります。関税は輸入価格や期待インフレに波及しやすく、見出しが出るたびにアルゴ取引が価格を大きく動かす局面があります。マクロ指標と重なる週は、見出し起因のノイズで短時間の値幅拡大が起きやすい点に注意が必要です。

ビットコイン半減期サイクル“546日目”という節目

10月18日が半減期から546日という見立てがあります。過去のサイクルでは、このあたりがトレンドの節目として意識されました。直近は高値圏での時間調整が続いており、出来高の薄い時間帯では上値・下値の振れが大きくなる可能性があります。イベント集中週と重なるため、短期フローがテクニカル節目を試しやすい構図です。

（補足）米政府機関停止が指標公表に与える影響

政府機関の一部停止（Government Shutdown）が継続した場合、統計当局の業務が制約され、経済指標の公表延期や速報値の精度低下が起きる可能性があります。今週はCPI・小売・HICPが集中しており、公表直前のスケジュール確認と、延期時のヘッドラインによる価格変動に注意が必要です。

イベント前後の市場機能と流動性

重要指標の前後は気配値が薄くなりやすく、スプレッド拡大や先物の資金調達率の振れが目立ちます。約定の集中で清算連鎖が起きた直後だけに、今週も成行の影響が大きくなる場面があります。見出しに反応した短期回転が増えると、価格は想定以上に大きく往復しやすくなります。

用語解説

CPI（消費者物価指数）：家計が購入する品目の物価動向。米国の代表的なインフレ指標。
小売売上高：米国内の小売支出。景気の強さとインフレ圧力の手がかり。
HICP：欧州の調和消費者物価指数。加盟国間で比較可能なインフレ指標。
ヘッドラインリスク：ニュース見出しに反応して相場が急変するリスク。
半減期サイクル：ビットコインの発行量が半分になる時期を基点にした価格周期の見方。
時間調整：価格の大幅下落ではなく、日柄を使って過熱感を冷ます過程。
政府機関停止（Government Shutdown）：連邦予算未成立などで一部政府業務が停止・縮小する状態。統計公表の延期要因になり得る。

結論・要点整理

最大の論点は、清算ショック後の流動性修復と制度面の信頼確保です。価格はBTCが11.5万ドル台へ反発し、ETHも相対的に堅調です。一方で、Binanceの補償、韓国の税務強化、EUでのライセンス協議前進が並行しました。市場は、ニュースを織り込みつつ制度の再点検を進めています。